Algunos errores que nunca deberían cometer los traders

A raíz del desastre medioambiental y económico provocado por la explosión, hundimiento y posterior vertido de crudo de una plataforma petrolífera de la compañía BP en el Golfo de México, y a la vista de la larga lista de errores cometidos, ¿qué lecciones puede extraer un trader ?


Partiendo de ideas generales sobre los errores más comunes que cometen los traders y de un artículo de Mike Bellafiore en la misma línea, a continuación se describen estos errores comparados con la catástrofe causada por BP y los puntos que un trader debería tener siempre en mente:

• Sin planificación de la operación antes de entrar. BP no tenía previsto que plan de emergencia aplicar en caso de catástrofe. Los traders deben preveer con anticipación como saldrán de la operación si no sale según lo previsto.

• Exceso de riesgo en operaciones que nos puedan arruinar. El coste que deberá asumir BP al final de todo el proceso puede ser tan elevado que ponga en peligro su viabilidad futura. Un trader debe controlar el riesgo máximo por cada operación y evitar aquéllas que puedan poner en peligro su cuenta.

• Falta de transparencia y operar por nuestros sentimientos. BP ha estado minimizando desde el principio la magnitud de vertido y como consecuencia demorando que se tomaran medidas más expeditivas. Un trader debe ser consciente en cada momento del desarrollo de la operación y no debe esconder los errores demorando la ejecución del plan de salida.

• Uso excesivo del apalancamiento. BP ha estado usando métodos tradicionales para sellar la fuga con un éxito nulo. Un trader debe ser plenamente consciente del producto que está usando y el nivel de apalancamiento del mismo, y muy cuidadoso ajustando la posición y los stops.

• Trading excesivo. La causa de la explosión parece radicar en las perforaciones demasiado rápidas. Un trader debe tener la paciencia suficiente para aguardar la operación en el punto previsto respetando el ratio riesgo beneficio.

• Falta de comprobación del sistema (back-testing). BP estaba perforando a aguas muy profundas donde la tecnología todavía está poco comprobada. Un trader debe comprobar de forma extensiva sus sistemas o métodos, para que le otorgen una ventaja en el mercado y obtenga la confianza suficiente.

• Falta de responsabilidad en las operaciones realizadas. Hasta ahora los directivos de BP y las empresas con las que colabora se han dedicado a intercambiar acusaciones. Un trader debe estudiar el resultado de sus operaciones y asumir y estudiar sus errores, para aprender de ellos y mejorar.

• Aislarse y ser autosuficiente ante las dificultades. BP ha intentado una y otra vez encontrar solución al vertido ignorando al resto de expertos mundiales. Un trader debe buscar apoyo, formación, soporte (mentoring), compartir experiencias y conocimientos con otros traders e intentar absorber todo aquello que pueda ser útil y le ayude a mejorar de forma continua.

• Tener como único objetivo el ganar dinero. BP y muchas otras compañías anteponen sus intereses económicos a todo, poniendo en serio riesgo aspectos esenciales para el bienestar de la sociedad. El trabajo de un trader no es sólo ganar dinero, sino convertirse en un operador excelente que le lleve a conseguir operaciones rentables y con el objetivo de obtener el máximo de sí mismo permitiéndole mejorar su calidad de vida.

Probablemente si BP hubiera respetado las normas básicas que rigen en la exploración y extracción de crudo, ahora mismo no se hallaría en la dificultades actuales que pueden poner en peligro el bienestar y sustento de mucha gente, además de sembrar muchas dudas sobre la compañía. De la misma forma, los traders que no observan con disciplina las reglas básicas del juego pueden acabar fuera del mismo.

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Trade what you see not what you feel

¡ Salud y € !

Banca Española: ¿ Oportunidad o no ?

En estas últimas semanas que las bolsas mundiales y en particular la española están sufriendo fuertes correcciones desde los últimos máximos alcanzados en enero pasado, cuando dio la sensación que lo peor ya había pasado, se ha abierto un nuevo frente con la eclosión de una crisis fiscal de grandes proporciones.


Esta situación que afecta en especial a los países europeos viene provocada por la abultada deuda de los estados y su elevado déficit público, niveles preocupantes que podemos observar en el siguiente gráfico:

El resultado de todo ello son las drásticas medidas de recorte de gasto público que los gobiernos de los respectivos países están tomando, acuciados en gran parte por los mercados financieros.

Sin embargo, estas situaciones que representan una amenaza para los ciudadanos y su bienestar también suelen generar buenas oportunidades de inversión, como la que se produjo en marzo de 2009 cuando las bolsas dieron un giro al alza que se prolongó durante más de 9 meses.

Entonces el sector financiero fue uno de los más castigado, para luego recuperarse con fuertes subidas que llegaron a alcanzar el 200% en algunos casos (Banco Santander), y que ahora vuelve a sufrir el castigo de los mercados.


¿Estamos pues ante un oportunidad como la anterior?

Por la información que nos llega, la situación de las entidades financieras atraviesa graves problemas por el aumento de la morosidad, la devaluación de los activos, el volumen de deuda pública adquirida, … a lo que hay que sumar el contexto de fuerte crisis del entorno económico español.

Sin embargo, analizando las revalorizaciones desde mínimos de marzo de 2009 y las actuales correcciones desde los últimos máximos podría parecer que estamos llegando a unos descuentos “históricamente” interesantes, tal como nos muestra la siguiente tabla para los bancos del IBEX:

Entidad	Revalorización	Corrección
SAN	203%	-33%
BBVA	130%	-38%
SAB	75%	-35%
POP	128%	-46%
BTO	93%	-33%
BKT	56%	-54%

Un análisis técnico de la evolución de los precios de estas entidades nos dará una visión que nos ayude a percibir la idoneidad del momento para tomar o deshacer posiciones en estos valores.

Para ello vamos a comparar el gráfico del IBEX con los de los 6 bancos que lo componen usando gráficos diarios, los retrocesos de Fibonacci (líneas rojas) y la media móvil de 200 sesiones -SMA200- (línea azul).

El primer gráfico muestra el IBEX y los 2 principales bancos (SAN, BBVA), en el que vemos un gran paralelismo entre los gráficos. Esto no debe extrañarnos por el elevado peso que éstos bancos tienen en la composición del índice.

[IBEX, SAN, BBVA]

La situación técnica es muy similar y se hallan bajistas en el medio y largo plazo (tendencias 1,2 y 3ª bajista, con máximos y mínimos decrecientes y por debajo de la SMA200) . Sin embargo, el SAN habría rebotado en el 50% de la corrección (nivel de Fibonacci), mientras que BBVA ya ha superado este nivel y se encamina al siguiente nivel situado en el 61,8%.

El siguiente gráfico muestra BTO y SAB, se hallan bajistas en el medio y largo plazo (tendencias 1,2 y 3ª bajista, con máximos y mínimos decrecientes y por debajo de la SMA200). La situación técnica de BTO es similar a la descrita para BBVA, en cambio SAB ya habría superado a la baja el retroceso del 61,8% y se hallaría en un soporte importante.

[BTO, SAB]

El último gráfico muestra POP y BKT, los dos en peor situación, se hallan bajistas en el medio y largo plazo (tendencias 1,2 y 3ª bajista, con máximos y mínimos decrecientes y por debajo de la SMA200); el primero además de haber superado el nivel de retroceso del 61,8% no tiene ningún soporte hasta los mínimos de marzo de 2009, mientras que BKT es el único que cotiza por debajo de estos mínimos.

[POP, BKT]

El análisis de estos gráficos evidencia que el mercado percibe a todas estos valores como activos de riesgo y lo refleja en su cotización. Aún así distingue entre ellos a aquellos con problemas (SAN, BBVA), que se corresponden con entidades con mayor diversificación geográfica y volumen de negocio, de los que podrían a llegar a tenerlos mucho más serios (BTO, SAP, POP, BKT) por su negocio más doméstico y de menor volumen.


¿Qué nos conviene hacer?

En caso de estar comprados, ante la percepción de mayor debilidad (p.ej. pérdida de últimos mínimos, que vendrá acompañada por la pérdida de mínimos del IBEX a cierre en 9.000 ptos) optaríamos por cubrir la cartera con instrumentos adecuados (venta de futuros del IBEX o compra de opciones PUT) si no queremos vender directamente.

Para la toma de posiciones compradoras esperaríamos en liquidez a ver alguna señal clara de giro sostenido y acompañada por el IBEX e índices mundiales.

Advertencia: el análisis realizado sólo valora la posibilidad de inversión en estas entidades y no evalúa su solvencia ya que esto debería ser objeto de otro tipo de estudio.

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Salud y €

Trade what you see not what you feel

A raíz de uno de los comentarios en el blog acerca de la necesidad de aislarse del entorno económico y ceñirse estrictamente al sistema o método de trading, he creído oportuno abrir este debate que sin lugar a dudas no estará ausente de polémica.

La célebre frase “trade what you see not what you feel”, que podríamos traducir como: operar aquello que vemos y no lo que nos marque nuestro sentir, pero que podemos interpretar de distintas maneras y preguntarnos:
¿Cuál sería el alcance del “what you feel”?
¿Se circunscribe estrictamente a nuestros estado de ánimo, emociones, ilusiones o va más allá e incluye cualquier influencia exterior que pueda variar un ápice nuestro sistema?

En el último post  se abogaba por un conocimiento de aquellos aspectos objetivos del mercado de divisas y al alcance de todos, que influyen en los movimientos y como podían ayudar en el diseño de nuestras estrategias de especulación. Aun cuando este conocimiento no debería determinar nuestras operaciones ni cambiar nuestro sistema de trading, sí podría ser de ayuda en el ajuste del control del riesgo con estrategias más o menos agresivas en cada momento.

En apoyo a esta tesis he encontrado un artículo del Dr. Brett Steenbarger, en el cual esboza aquéllas áreas donde los nuevos traders deberían focalizar sus esfuerzos, haciendo referencia al conocimiento de aspectos de macroeconomía, las cuales a modo de resumen detallo a continuación:

“ …

1) Macroeconomía – conocimiento de las relaciones entre los mercados y cómo la política económica afecta a los tipos de interés, divisas y crecimiento económico. Con el fin de obtener una visión de la tendencias del mercado y de un posible escenario en una escala temporal superior a la cual operamos.

2) Método o Sistema de trading - el operador necesita un modelo o marco de trabajo para observar y preveer el cambio de los precios que den sentido a los movimientos que se producen en los mercados. Independientemente del sistema que adoptemos (tendencias, medias móviles, Elliot…), éste nos servirá para apoyar nuestra interpretación a través de distintos marcos temporales.

3) Observación – es crucial que el operador pase un tiempo prolongado observando los mercados, analizando gráficos y buscando las mejores oportunidades de trading. Con el tiempo, empezará a encontrar patrones de comportamiento que se van repitiendo y que serán aprovechables. Se trata pues de aprender a reconocer la dinámica de las roturas, giros y tendencias, mirando además de la acción del precio, el volumen, el comportamiento sectorial, la relación entre mercados u otros indicadores que consideremos útiles.

.... ”

Cada uno tendrá su particular sistema y visión de los mercados y el hecho de incorporar más información a la toma de decisiones de operación puede distorsionar la misma, provocando una serie de contradicciones y alterando la base del mismo. Sin embargo, contemplar este tipo de información para reforzar las señales que nos proporciona nuestro sistema o prevenirmos de riesgos elevados que estamos asumiendo, sí puede ser útil en nuestro plan de trading.

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Saludos y €!

Carry Trade y el AUD/JPY

Los mercados de divisas suelen atraer a muchos operadores que se inician en la práctica de la especulación en los mercados financieros. El reclamo está en la liquidez, el apalancamiento posible, la variedad de productos, los horarios de apertura de 24h los 5 días a la semana, la volatilidad … entre otros factores. Su popularidad la vemos día a día en las numerosas ofertas de brokers, plataformas, sistemas y herramientas para operar, servicios gratuitos de cotizaciones en tiempo real, cursos, libros, foros, blogs…

Sin embargo son pocos los que entienden qué factores fundamentales mueven estos mercados debido a la complejidad de factores que influyen en la cotización de las divisas, entre los que destacan: tipos de interés, fortaleza y expectativas económicas, intercambios comerciales entre países, precio de las materias primas, además del hecho que son instrumentos de política económica a disposición de bancos centrales y gobiernos. Con lo cual la mayoría de inversores suelen escoger sistemas y herramientas técnicas para operar.


Entender algunos de los motivos que mueven estos mercados nos puede ayudar en el diseño de nuestras estrategias de especulación.

Después de asistir en los últimos días a la caída en una jornada de un 7% a la cotización del par AUD/JPY (Dólar australiano / yen japonés) ha vuelto a saltar a la palestra el carry trade, cuyos efectos podemos observar en el siguiente gráfico en escala semanal.

[netdania.com]

Un análisis del gráfico nos indica que la caída llevaba días gestándose, ya que en las últimas 3 semanas ha llegado a acumular una devaluación del 17%, desde los máximos en 87,50 hasta los 72,50, llevándole a niveles de hace un año.

Así pues, ¿qué es el carry trade?

La práctica del carry trade consiste en endeudarse en una divisa (vendida) con bajos tipos de interés e invertir dicho dinero en otra divisa (comprada) con tipos altos. El beneficio que se consigue está en el diferencial de tipos entre la divisa comprada y la vendida, además de la posible revalorización de la divisa comprada, mientras que el riesgo que se asume está en su devaluación.

Esta operativa es habitual y fácil de realizar en el mercado FOREX y los efectos colaterales que conlleva es un aumento recurrente de la demanda y cotización de la divisa con tipos elevados, que contribuirá al incremento de la rentabilidad de la operación.

El riesgo se hace patente cuando el mercado percibe riesgos en la divisa comprada, pues de forma masiva los grandes inversores deshacen sus posiciones (venta de la divisa comprada y compra de la vendida) provocando fuertes caídas de la misma.

Una versión particular del carry trade la encontramos en la oferta de la hipotecas multidivisa que las entidades financieras españolas ofrecieron a sus clientes, para que éstos se beneficiaran de los tipos de interés más bajos del Yen o Franco suizo  frente al Euro. Los hipotecados multi-divisa, conscientes o no del riesgo latente asumido, ahora están pagando las consecuencias por la depreciación del Euro frente esas divisas.

Volviendo a la caída el AUD/JPY, ¿qué puede estar sucediendo?

Tal como apunta el artículo de Financial Times y reproducido por Expansión , la diferencia de tipos de interés existente entre del dólar Australiano en un 4,50% y el yen japonés en un 0,1% , junto a la bonanza de la economía australiana apoyada en fuertes exportaciones a China, propició la apertura de operaciones carry trade sobre el AUD/JPY desde inicios de 2009.

Los presagios que empiezan a sobrevolar la economía china reflejada en el Índice Shanghai Composite , que acumula una caída del 25% desde agosto pasado, han encendido las alarmas del impacto que puede representar una contracción de la economía china en la economía australiana. Estos temores han provocado que los grandes inversores vayan cerrando de forma masiva las operaciones de carry trade abiertas (venta de AUD y compra de JPY) y el consiguiente desplome de la cotización del AUD/JPY.

Parece ser pues que los movimientos del mercado tienen sus justificaciones.

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Carry Trade

Salud y €!

! Por la transparencia en los mercados !

Haciéndose eco de las malas prácticas en los mercados financieros que los organismos reguladores tienen a bien pasar por alto, TradingdeGuerrilla reproduce en este espacio el artículo  "Crónicas del mercado de renta fija SEND"  que Francisco Llinares ha publicado en su blog denunciando la manipulación  y  falta de transparencia del mercado de Renta Fija Español AIAF.

Resumen: recientemente  BME creó un mercado electrónico de Renta Fija (SEND) con el objetivo de proteger a los inversores dando acceso en tiempo real a la información  veraz del mercado (posiciones, horquilla de oferta y demanda ...) y a la operativa en dichos activos. Hasta la fecha  cotizan unas pocas emisiones, con liquidez nula  y los agentes intermediarios ponen numerosas trabas a cambiar la situación. El resultado de todo ello es la cotización de estos productos en el mercado de la AIAF, donde los intermediarios amparados en la opacidad del mismo pactan los precios libremente en perjuicio de los inversores.

Crónicas del mercado de renta fija SEND
Francisco Llinares 

Ya se pueden ir apreciando los motivos que tuvo BME para crear el mercado SEND. Parecen ser los siguientes: hay que cumplir la MIFID, que dice que los mercados tienen que ser trasparentes, sobre todo, para emisiones colocadas al por menor. Pero ese cumplimiento representa renunciar a un derecho de pernada instituido durante muchos años. ¿Qué solución se le podía dar? Muy fácil: se crea un mercado que cumpla los requisitos de la MIFID y se opera en el otro.

Después de intuir esto, le encuentro un nuevo significado a las siglas SEND: Sistema Engañabobos Nasío pa Desimulá

He intentado poner órdenes en una caja de las grandes y me han dicho que no piensan operar en ese mercado.

Le he pedido a otro miembro del AIAF que introduzca más emisiones y le han dicho que hay que comprometerse a dar liquidez a esas emisiones (una manera elegante de echar balones fuera).

Todos los días se están haciendo órdenes pequeñas en el AIAF de los valores admitidos a cotización, y ninguna de esas órdenes es introducida en el SEND.

La gran mayoría de las emisiones admitidas nunca han tenido ninguna posición de compra/venta. Aunque se siguen contratando en el AIAF.

Ahora voy a hacer un pronóstico: no tardará muchos días en que se ejecuten operaciones en el AIAF a precios sensiblemente peores que los que se pueden ver en la horquilla de los pocos valores que tienen posiciones en el SEND.

El problema es el siguiente: las siglas “AIAF” quieren decir Asociación de intermediarios de activos financieros. Señores, eso no es un mercado. Un mercado es otra cosa.

El problema principal es que esta asociación con ánimo de lucro fue absorbida por Bolsas y Mercados Españoles sin previamente haber sido reconvertida a un mercado como los que se narran en las fábulas de la MIFID.

¿Qué podemos hacer los “bobos” ante esta situación?

No comprar ningún activo financiero que no tenga liquidez y una horquilla ajustada en el mercado SEND.

No operar con ningún intermediario que se niegue a poner órdenes en este mercado.

Los titulares de emisiones que ahora cotizan en el AIAF (Endesa, Fenosa, etc.), deben exigir a las empresas que esos títulos entren a cotizar en el SEND. Una cartita como titular mencionando los motivos y señalando el perjuicio que supone para los titulares si no lo hacen (si alguien pone un modelo de carta y el correo de cada empresa para enviarla, facilitará la tarea a los titulares).

Exigir a la CNMV que ninguna emisión colocada al público en general y cuyo nominal sea inferior a 50.000 euros pueda ser negociada en el AIAF bajo ningún concepto, pues incumple la normativa MIFID (me gustaría saber qué organismo es el encargado de hacer cumplir la MIFID a la CNMV).

Explicarle a la CNMV que la MIFID se hizo para proteger a los pequeños inversores de los intermediarios, y no justamente al revés.

Difundir en todos los blogs financieros estas consignas. Es la única forma de impedir que el mercado SEND nazca muerto y sirva de tapadera para operaciones que van contra la MIFID. Ruego a todos los blogs que difundan este post. No me importa si no citan la fuente, lo importante es que el público se entere de todo esto. Si alguien se anima a hacer un “meme”, estaré encantado en enlazarlo.

Nos estamos jugando algo muy serio. Si no conseguimos que respeten nuestros derechos en esto, los organismos reguladores nos tratarán como nos hayamos merecido. Esto es una guerra entre corderos y lobos (he evitado usar la palabra borregos), y si nosotros hacemos “beeee”,  ya sabéis el final (en valenciano “be” es bien, todo va bien y no hay que hacer nada). Los que crean que exagero, que se lean los artículos relacionados.

Los que no se sienten identificados porque no piensan operar en renta fija, que no se engañen. Los fondos de inversión operan en el mercado AIAF, y pueden adjudicarse los títulos al precio que quieran.
Si alguien cree que se deberían iniciar otro tipo de intentos para llevar este tema a buen puerto, que lo diga y haremos lo que sea posible.

China, ¿nos marcará el destino?

El pasado lunes, el Shanghai Composite Index hacía saltar las alarmas al ceder un 5,07% y cerrar por debajo de la resistencia de los 2.665 puntos, llegando a los mínimos de 7 meses. Esta caída es reflejo de los nervios y los temores de los inversores chinos ante la posible subida de tipos de interés del Banco Central Chino con el objetivo de enfriar la burbuja inmobiliaria que parece estar formándose en el gigante asiático y la presión inflacionista.

Aún así y a pesar de las dudas surgidas sobre el futuro de las economías de la zona Euro, por ahora la economía americana quiere saldar este episodio con una corrección en sus principales índices que no le aleje de la senda alcista, apoyada en los buenos resultados empresariales y la mejora en sus principales indicadores económicos.


En un escenario en el cual algunos de sus principales actores empiezan a perder fuelle es inevitable hacernos la pregunta: ¿es posible asistir a la recuperación económica mundial sin la aportación de China?

Veamos pues la información técnica a nuestro alcance si nos puede dar pistas de lo que puede acontecer. Para ello nos fijaremos en la evolución del índice Shanghai Composite (rojo) y lo compararemos con el SP500 (azul) en el siguiente gráfico:

Si analizamos el gráfico desde mayo de 2008, el primer dato que nos llama la atención es la anticipación del índice chino, que tocó fondo e inició la recuperación cuatro meses antes que las bolsas europeas y americana, y acto seguido darnos cuenta que ha sido incapaz de alcanzar nuevas cotas desde agosto de 2009, mientras que el SP500 ha seguido marcando nuevos máximos hasta finales del pasado abril. Llegados a este punto : ¿estamos ante un indicador avanzado o es posible que sigan caminos distintos?

Trataremos de responder con otro ejercicio que nos puede aportar más pistas. Lo haremos con los ETFs que siguen a los respectivos índices: FXI (iShares FTSE China 25 Index Fund) y SPY (SPDR S&P 500 Index), analizando el grado de correlación desde octubre de 2008 -fecha en que el Shanghai Composite marcó mínimos- hasta la actualidad. Para ello usaremos el siguiente gráfico de correlación a 20 días que nos proporciona ETFreplay:

[ETFreplay.com]

Observamos que la correlación a 20 días ha oscilado entre un máximo del 95% y un mínimo del 50%, pero que la mayor parte del tiempo la estado por encima del 75%, zona en la cual se encuentra ahora. Así pues, los datos técnicos nos señalan como tesis más probable que el camino descrito por uno será el guión para el otro, y en este caso quien lleva la batuta es el índice chino.

Si fuera cierta la conclusión anterior, sobra decir que la caida del Shanghai Composite el pasado lunes y si se mantiene puede ser realmente preocupante.

¿Qué nos conviene hacer?

En esta situación conviene extremar la precaución con las posiciones compradas de renta variable que tengamos abiertas y pensar en una estrategia para aprovechar la posible corrección de los índices. Esperaríamos a ejecutar la misma sólo en caso que se confirme la rotura de soportes clave y FXI podría ser un instrumento interesante.

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Comparando ETFs : Alemania vs España

Cuando las noticias económicas y políticas se suceden a gran velocidad suelen traducirse en los mercados financieros en forma de volatilidad, que a menudo desdibujan las tendencias a más corto plazo.  A veces a causa de la incertidumbre reinante y otras por la incapacidad de los inversores de valorar adecuadamente el impacto real, estos vaivenes del mercado suelen ser los causantes de pérdidas en las carteras de los inversores.

En los mercados de RV con las circunstancias actuales, cuando las dudas asaltan a los inversores cualquier estrategia direccional suele comportar un grado elevado de riesgo. Es en estos momentos, que conviene adoptar otras estrategias menos sensibles a la volatilidad y aprovechar la situación.



Para ello podemos usar los spreads  o diferenciales entre productos. La idea que subyace en esta estrategia consiste en tomar posiciones contrarias  en dos activos correlacionados apostando que el diferencial existente disminuirá o aumentará, independientemente  de la dirección del movimiento de los mismos.

Partiendo de la situación de divergencia entre los índices IBEX, EuroStoxx y SP500 apuntada en el artículo "¿Dónde estamos en los mercados?" , se plantea una estrategia que vamos a analizar aprovechando las facilidades que nos proporciona ETFReplay, una excelente web dedicada al mundo de los ETFs (Exchanged Traded Funds) con información, datos,  cotizaciones, herramientas para filtrado y selección (screeners), gráficos y comparativas  y otras utilidades a disposición los  “guerrilleros” del mercado.

Así pues, vamos a comparar la evolución desde principios de año de los mercados teóricamente más fuertes de la zona Euro: Alemania y Francia con España, para ello usamos los siguientes ETFs, que siguen con bastante fidelidad a los respectivos índices:

•    EWG (iShares MSCI Germany Index) – Mercado Alemán (verde)
•    EWQ (iShares MSCI France)– Mercado Francés (azul)
•    EWP (iShares MSCI Spain Index)– Mercado Español  (amarillo)

[ETReplay.com]

Los tres con un patrón parecido pero de distinta amplitud, que provoca diferencias de rentabilidad significativas en todos casos negativas (EWG: -8,1%, EWQ: -12,9%, EWP: -22,6%) y en este caso se aprecia que la volatilidad es inversamente proporcional a las rentabilidades. Especial atención merecen las volatilidades  elevadas ya que pueden provocar que operaciones acertadas a medio plazo se vuelvan  perdedoras debido a que  los fuertes movimientos hagan saltar los stops.

Basándonos en estos gráficos vemos que el mercado alemán (EWG) se ha comportado mejor que el español (EWP) y con las noticias que nos llegan es más probable que esto siga así por un cierto tiempo a que cambie. Por lo tanto, si estuviéramos en lo cierto el diferencial se seguiría ampliando.

Tomando esta hipótesis como probable, veamos pues que hubiera pasado si hubiéramos hecho este razonamiento a principios de año para que nos ayude a valorar una posible toma de posición en el momento actual.

El siguiente gráfico muestra el spread en porcentaje (verde) entre los ETFs:  EWG y EWP  comparado con el ETF : EWG (azul).

[ETReplay.com]

Con la estrategia del spread planteada hubiéramos ganado con una volatilidad moderada, mientras que con la apuesta direccional a la baja con el ETF alemán  habríamos ganado, aunque posiblemente la enorme volatilidad nos hubiera echado de la posición.


¿Cuál es la estrategia?

Si nos adherimos a la tesis que va a seguir ampliándose la diferencia entre Alemania y España; a nivel práctico se trataría de tomar una posición comprada de EWG y otra posición vendida de EWP, el tamaño de las posiciones deberían cubrir la misma cantidad de dinero para cada ETF (p.ej. 1000 $ para cada uno). Buscar el momento oportuno para la entrada, puede servir como idea esperar que el spread reduzca un poco el diferencial si lleva unas cuantas sesiones ampliándolo, aunque asumiríamos el riesgo que esto no se produjera, y ajustar los stops y toma de beneficios a nuestro nivel de riesgo asumido.


Advertencia: Esta operación conlleva riesgo de pérdidas y no debe realizarse si no se está dispuesto a asumirlas.

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Post invitado: Una Estrategia para "Pillar" tendencia

Un blog para estar vivo no tiene sentido sin sus lectores y son éstos los que dictaminan el devenir del mismo con sus comentarios y aportaciones. Por este motivo, TradingdeGuerrilla inaugura el espacio de las contribuciones con el artículo de Miguel Morales: 'Una Estrategia para "Pillar" tendencia'.

En tendencias alcistas, comprar en los retrocesos en el nivel de soporte es inteligente, sobre todo cuando el volumen es bajo. Sin embargo, cuando en las acciones que componen el índice hay distribución fuerte (suben con bajo volumen), no es históricamente acertado comprar acciones o ETFs en estas áreas de soporte  (los grandes están vendiendo). Se podría comprar, en todo caso, si el volumen fuera bajo en el retroceso y hubiera cierta estabilización en el mercado. Pero con el mercado  encarando claramente una corrección con distribución muy fuerte, lo más inteligente es esperar a que los precios se estabilicen y empiecen a subir con fuerte volumen (acumulación). 

Si los índices siguen la ola de ventas y comienzan a rebotar en la media móvil  de 200 días, con fuerte aumento de volumen en los rebotes sobre la media móvil, entonces empezaran a mostrar algo de apoyo. Si se produce un " follow-through day" (que es cuando después de un retroceso el volumen de los índices es superior en un 1% al volumen del día anterior) (William J. O'Neal "How to Make Money in Stocks on what to look for"), entonces se podría empezar a tomar ligeras posiciones largas. 

Obviamente, el mercado podría encontrar apoyo ahora, en la media móvil de 50, pero 130 años de gráficos con este tipo de movimientos hacen pensar que la media de 50 no aguantará.


Miguel Morales (u235m)

¿Dónde estamos en los mercados?

En un escenario de confusión como el actual, donde en cuestión de días el sentimiento de mercado cambia tan bruscamente, se complica mucho la navegación de los pequeños inversores en aguas turbulentas.

Como si de un sobresalto al despertar de un mal sueño se tratara, los índices europeos y americamos  rebotaron ayer con fuerza; IBEX : +14,43%, Eurostoxx: +10,35%, SP500: +4,40% , para situarse en los niveles de principios de la semana anterior. De la volatilidad, nervios, tensión y pánico de los mercados se pasó a la euforia al calor del paquete de 750.000 millones de € en ayudas de la UE a las economías de la zona euro que así lo requieran y de las condiciones de sobreventa existentes.

Dejando de lado la idoneidad política y económica de las medidas adoptadas, lo que interesa al inversor de a pié, es como se pueden ver afectados los mercados en los próximas semanas y  poder tomar las decisiones que no le cojan desprevenido.

Así pues, surge la pregunta:  ¿ lo visto recientemente ha sido algo pasajero o es sólo el aviso de lo que puede venir ?

Veamos el siguiente gráfico comparativo de la evolución y el estado actual de los índices IBEX, EuroStoxx y SP500.

 Gráficos del IBEX, Eurostoxx y SP500 (línia azul SMA200)

A simple vista podemos apreciar que el índice español es el que se lleva la peor parte, el europeo aunque con mejor aspecto parece tocado, mientras que el americano todavía mantiene un aspecto alcista a pesar de los retrocesos.

De un análisis técnico más detallado se observa como el IBEX, a pesar del rebote, cotiza por debajo su SMA200 (media móvil simple de 200 días),  perforó niveles de resistencia importantes en 10.000 y 9.300 puntos y está situado en un canal bajista, estas condiciones no suelen ser las propias de un mercado alcista y técnicamente es bajista.

Por su parte, el  EuroStoxx aunque con mejor aspecto técnico también está por debajo de su SMA200,  ha dibujado un doble techo y perforó la línea clavicular en la zona de los 2.600 puntos, con lo cual podríamos decir que técnicamente está “tocado” a la baja.

Mientras que el SP500 todavía conserva su tono alcista, pues rebotó en su SMA200 y se mantuvo alejado de la importante resistencia en los 1.050 puntos. De todas formas, el repunte de la volatilidad ($VIX) y la pérdida del nivel de los 1.180 puntos, en el que llevaba instalado el último mes, invitan a la prudencia.

¿Qué conviene hacer?

En cuanto a mercados de renta variable, más allá de los “rallies” inherentes a las condiciones de sobreventa, no hay signos claros de compra.

Es momento de tomar precauciones y  de limitar nuestra exposición a estos activos. Si tenemos plusvalías latentes y no nos conviene aflorarlas hay que plantearse estrategias de cobertura de la cartera con opciones, futuros u otros derivados.

En cuanto a tomar posiciones compradoras, mejor esperar a la mejora de los indicadores y aspecto técnico de los índices, si bien esto no excluye estrategias de selección de valores concretos (“stock picking”) de compañías muy concretas con buenos fundamentales, con un mercado sólido y solvente, y a un precio atractivo.

Salud y €

¿Los CDS son los culpables de nuestros temores?

Últimamente, todos los medios de comunicación, como si de una canción de verano se tratara, hablan de los CDS muchas veces sin saber realmente qué son y qué representan.


Estos monstruos demonizados por los políticos son derivados financieros, cuyas siglas en inglés responden a “Credit Default Swap” y son contratos financieros que cubren el riesgo de impago de la deuda emitida por empresas o estados.



Parientes de los seguros por el hecho de cubrir una contingencia a cambio de una prima, pero con la gran diferencia que con éstos no existe la obligación de poseer el subyacente (bono o préstamo), hecho por el cual quienes negocian estos contratos pueden estar al margen de la operación real que cubren. (p.ej. sería el equivalente a contratar un seguro de un coche que no poseyeramos).

¿Cómo funcionan?

El comprador paga trimestralmente una prima al vendedor y éste en caso de impago del subyacente “asegurado” le entregará el montante de la deuda a cambio de la misma, esta liquidación suele realizarse en dinero.

Las primas (“spread”) de los CDS cotizan en los mercados financieros con una cifra que representa un porcentaje anual sobre el montante del subyacente asegurado (bono o préstamo) expresado en puntos básicos (1 pt. básico = 0,01%) . Estos contratos son enormes y suelen cubrir cantidades de 10 a 20 M $ por un periodo de 1 a 10 años, con lo cual sólo están al alcance de los grandes inversores.

Los CDS se pueden usar con varios fines :

Especulativos; los inversores pueden simplemente apostar por la calidad crediticia de una empresa o estado y sus posibilidad de quiebra o recuperación.

Cobertura de riesgo; los poseedores de deuda pueden cubrir el riesgo de impago o quiebra. En caso que ésta se produjera no supondría pérdidas para el prestamista.

Arbitraje; los inversores pueden aprovechar las ineficiencias que produzca el mercado. Por ejemplo si mejora una compañía y sus acciones, debería disminuir la prima de sus CDS, pues disminuye el riesgo de impago o quiebra, en caso que esto no sucediera en el largo plazo esto se corregiría.


Sirva esta introducción para entender el siguiente gráfico de la evolución de los CDS de la deuda emitida por Grecia, España, Portugal e Irlanda durante este año y como los mercados financieros valoran el riesgo de impago o quiebra de los mismos.

                                                           [Ref. SurlyTrader.com]



Algunos podrán adherirse a las tesis pregonadas por la canciller alemana Angela Merkel y publicadas en el artículo de Expansion: “Merkel anuncia una ofensiva contra los especuladores”


Sin embargo,  después de observar la siguiente tabla donde se aprecia un destacable repunte en la cotización de los CDS incluso de los paises fuertes de la zona Euro con bajo riesgo de impago, otros apuntarán a las tesis defendidas por Marc Garrigasait en este interesante post : "Solo hay alguien en el mundo que puede obligar a los políticos a parar de hacer tonterías".

                                                              [Ref. SurlyTrader.com]



Salud y € !

Herramientas: El Plan de Trading

“¿Quieren saber otra cosa asombrosa? Todos los operadores de éxito a los que he conocido o con los que he hablado, habían reflejado por escrito (de una u otra forma) su percepción de los mercados y su metodología exacta de operación. Habían puesto por escrito las reglas de las que dependía su vida.”

John Hayden –

“Las 21 verdades irrefutables para invertir en bolsa”

Aquellos que han oido la llamada de los mercados financieros atraidos por la magia de sus promesas, han pagado por la experiencia de los rituales de Iniciación y por vagar por los caminos de peregrinaje al encuentro del Santo Grial.

Los que logran sobrevivir al espejismo inicial, con más voluntad que saber hacer, han ido adquiriendo los conocimientos, herramientas, información, métodos... que les proporcionan una base argumental sobre la que tomar sus decisiones de inversión o especulación. Sin embargo son una minoría los que consiguen unos ingresos recurrentes que les permita vivir de ellos.

Un elemento a tener en cuenta y que suele  distinguir a un operador de éxito de otro que ha carecido de él es el haber desarrollado su propio  Plan de Trading o Estrategia de Operaciones.  A veces por pereza de escribir y reflexionar sobre “aquello que ya tenemos en la cabeza”, o bien por el miedo a enfrentarse a una hoja en blanco o la inquietud que nos supone el  desvelar nuestras limitaciones, la mayoría suelen posponer esta tarea para una mejor ocasión ...que quizás no llegue jamás !

Pero, ¿porqué es tan importante un Plan de Trading ?

• Dirige los pasos a dar cuando se encuentra una oportunidad; define la estrategia, la operativa, la táctica.
• Estructura un entorno inherentemente desestructurado; define claramente los parámetros de actuación: precios de apertura – cierre, horquilla de oferta / demanda, tamaño de la posición en función del capital disponible, horarios de mercados...
• Proporciona motivación ; marca unos objetivos a alcanzar, retos a asumir, aspectos a mejorar ...
• Detalla un plan de contingencias; establece procedimientos de actuación en caso de un incidente imprevisto (p.ej. interrupción del servicio o la comunicación con nuestro broker si tenemos posiciones abiertas)
• Proporciona un marco práctico para realizar las operaciones adaptado a las características personales propias; formaliza y detalla nuestra táctica de forma clara y concisa.

 

Así pues, ¿cómo empezamos?

Antes de enfrentarnos de forma mecánica a un listado de cuestiones al cual tratamos de responder conviene que pensemos en el enfoque que daremos a nuestro documento  para que el planteamiento sea válido y eficaz.

Nos puede ser de ayuda pensar que lo vamos a presentar a un inversor que quiere que le gestionemos su cartera o bien lo que nos gustaría escuchar a nosotros si fuesemos el inversor.

Conviene resaltar que se trata de un ejercicio de análisis fruto de una reflexión sobre nuestra forma de ver y entender los mercados, comprender nuestras capacidades y limitaciones, y adaptando a todo ello nuestra operativa. Realizado de una forma profesional, conllevará una dedicación y esfuerzo de varias semanas o incluso meses y no deberíamos olvidar que se tratará de un documento “vivo”, que de forma periódica vamos a revisar.

Debemos tratar nuestro plan desde las vertientes de Negocio y  Personal, los aspectos de la siguiente tabla:

NEGOCIO	PERSONAL
Método  Mercados Capital disponible Objectivos realizables Forma de conseguir los objectivos propuestos Planificación Control del riesgo Registro de actividades y auditoría	Visión Puntos fuertes Puntos débiles Mapa mental del mercado Pautas para mantener la disciplina y la consistencia Rutinas de trabajo Plan de desarrollo y perfeccionamiento profesional

Desde el punto de vista de Negocio, como si de una empresa se tratara no podemos estar sujetos a la improvisación y aunque muchos operadores realicen esta actividad como un “hobbie” se están jugando su patrimonio. Un ejemplo nos puede ilustrar la importancia de este enfoque:

¿Qué sucedería si una empresa se dedicara a producir lo que algún trabajador ha oido en la peluquería porque está de moda, o bien que abriera un comercio vacio, que ya pensaría en llenar los estantes de  productos que pidiera el primero que entrara a preguntar?, aun que parece cómico, salvando las distancias, esto es lo que muchos operadores hacen en los mercados.

Desde el punto de vista Personal, al tratarse de una actividad que depende en gran medida de la rendimiento del operador y que está sujeto a aspectos psicológicos, conocimientos, experiencia, capacidades, carácter personal,  no podemos obviar el conocimiento personal de los aspectos técnicos y emocionales.

¿De todas formas cuáles son los aspectos esenciales ?

• Filosofia de Trading; es clave desarrollar un modelo que refleje nuestro estilo de operar, que seguiremos fielmente y que impregnará todas las operaciones que realicemos. En el cual describiremos los aspectos en que nos basamos para conseguir nuestro objetivo último.

A modo de ejemplo nuestra filosofía podría ser la siguiente:

• Análisis  del precio, volumen e indicadores.
• Valoración de las condiciones siempre en otras escalas temporales.
• Preservación del capital.
• Táctica (setups)  predefinida con alta probabilidad y ejecutada consistentemente.
• Gestión cuidadosa de las operaciones con las tomas de beneficios predeterminadas y buen ratio riesgo/recompensa.
• Cuidadosa selección de las operaciones y su correcta gestión, para que  lleve a conseguir buenos resultados

• Pautas a seguir para mantener una disciplina personal; el conocimiento de los condicionanentes técnicos y psicológicos personales que intervienen en la operativa nos ayudarán a trazar un camino con objetivos a los que habrá que prestar especial atención.

Para ello realizaremos un análisis de introspección personal que tratando de identificar y entender cuales son nuestros puntos fuertes (virtudes) y puntos débiles (defectos), conjugará estrategias que se apoyen y refuerzen en los fortalezas y que establezcan mecanismos que limiten el impacto de debilidades.

Tanto los defectos como las virtudes los consideraremos desde los aspectos técnico, emocional y externos.

• Gestión del Riesgo; la mayoría de los profesionales están de acuerdo en que es el aspecto más importante para tener éxito. Si no se establecen unos parámetros adecuados, las probabilidades de perder el capital son muy elevadas.

Algunos puntos a considerar y  valores aceptados generalmente:

• ¿como protegeremos las posiciones? ¿stop lost mental o lanzado?
• Diversificación de activos, mercados y estrategias.
• Máximo riesgo por operación (1..3% sobre el capital)
• Máximo riesgo operativo en posiciones abiertas (10..15% sobre el capital)

• Táctica operativa (setups); la concreción de los todos los aspectos analizados y considerados se establecerá con unos criterios muy detallados para la ejecución, el seguimiento y el cierre de la operación.

Se especificarán los siguientes criterios :

• Mercado y escala temporal.
• Contexto de mercado (condiciones de fondo)
• Entrada.
• Posición.
• Protección.
• Objetivo de beneficio.
• Gestió de la operación.

 

La idea de este post surge a raíz de la asistencia a un seminario del Dr. Gary Dayton ,  Trader & Trading Psycologist Educator, el conocimiento de las peripecias de muchos traders y por las vivencias propias.

“¿Por qué arriesgar todo en una única operación? ¿Por qué no convertir la vida en una búsqueda de la felicidad en vez de una búsqueda del dolor? Decidí que tenía que aprender disciplina y gestión del dinero.”

                                                                                                     Paul Tudor Jones


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