Repasando análisis (I) : Elecnor

El enfoque de los artículos publicados hasta ahora busca ofrecer al lector una visión distinta de los mercados y su aproximación a ellos, por considerar que en la blogosfera o en los medios tradicionales se pueden encontrar muchos artículos de análisis de valores concretos realizados por personajes de renombre. Sin embargo, de vez en cuando apetece sacar la bola de cristal del Análisis Técnico e interpretar qué nos intenta decir.

Los dos primeros artículos que se publicaron al inicio de este blog fueron el análisis técnico de 2 valores del mercado continuo español : Elecnor e Inditex. Sabiendo que el Análisis Técnico juega con las probabilidades,  no deja de ser interesante comprobar el pronóstico que nos daba en abril, sea cual sea el resultado. En este artículo se va a repasar lo que se dijo para Elecnor y un posible devenir, y en el próximo se hará lo mismo para Inditex.

 [Gráfico diario y semanal de Elecnor ENO.MC]

En el análisis de abril para Elecnor : Buen aspecto técnico de Elecnor, la banderita alcista que parecía estar dibujando el valor invitaba a pensar en un sesgo alcista, que debería confirmarse con la superación de los 13€. El tiempo ha demostrado que la banderita se quedó en una trampa alcista y la cotización perdió de forma rápida y contundente el soporte de los 10€, para posteriormente apoyarse y dar la vuelta en el soporte de los 8€, que ya aparecía en el gráfico semanal.

La falta de liquidez en este tipo de valores invitan a la prudencia y sólo fiarse de niveles de referencia clave a medio plazo (por ejemplo; soportes y resistencia en gráfico semanal).


¿Qué nos enseñan los gráficos ahora?

A corto plazo (a 1 mes vista)
La superación y mantenimiento por encima de los 10€ es absolutamente clave para seguir con la esperanza alcista iniciada con el giro a 8€.

A medio plazo (a 3 .. 6 meses vista)
Para confirmar la continuidad del movimiento alcista hay 2 citas importantes; la superación de los 12€ (punto dónde se agotó la posible banderita), que supondría la entrada en una tendencia alcista de medio plazo (2ª alcista) y la cota de los 13€, que marcaría la entrada en una tendencia alcista de larga duración (1a alcista).

Si las cosas se tuercen el gráfico semanal nos muestra los puntos que pueden servir de freno y/o giro (8€ y 5,1 €).


¿Qué podríamos hacer?

Estos puntos podrían servir de guía para quien quisiera tomar posiciones en el valor de forma prudente, pero hay que tener en mente que sólo representan un escenario de mayor probabilidad.

Recordar la estrategia fácil y rentable que aparecía en el artículo de abril con la MM200 -curva azul en el gráfico diario- (Media Móvil de 200 sesiones), que hubiera funcionado una vez más:

Entrada largos cruce MM200 al alza.
Entrada cortos cruce MM200 a la baja.


Advertencia: Este artículo no es una recomendación de compra o venta de valores y cualquier operación relacionada conlleva riesgo de pérdidas, que no debe realizarse si no se está dispuesto a asumirlas.

Artículos relacionados :
Buen aspecto técnico de Elecnor

¡Salud y €!

Banca Española: ¿ Oportunidad o no ?

En estas últimas semanas que las bolsas mundiales y en particular la española están sufriendo fuertes correcciones desde los últimos máximos alcanzados en enero pasado, cuando dio la sensación que lo peor ya había pasado, se ha abierto un nuevo frente con la eclosión de una crisis fiscal de grandes proporciones.


Esta situación que afecta en especial a los países europeos viene provocada por la abultada deuda de los estados y su elevado déficit público, niveles preocupantes que podemos observar en el siguiente gráfico:

El resultado de todo ello son las drásticas medidas de recorte de gasto público que los gobiernos de los respectivos países están tomando, acuciados en gran parte por los mercados financieros.

Sin embargo, estas situaciones que representan una amenaza para los ciudadanos y su bienestar también suelen generar buenas oportunidades de inversión, como la que se produjo en marzo de 2009 cuando las bolsas dieron un giro al alza que se prolongó durante más de 9 meses.

Entonces el sector financiero fue uno de los más castigado, para luego recuperarse con fuertes subidas que llegaron a alcanzar el 200% en algunos casos (Banco Santander), y que ahora vuelve a sufrir el castigo de los mercados.


¿Estamos pues ante un oportunidad como la anterior?

Por la información que nos llega, la situación de las entidades financieras atraviesa graves problemas por el aumento de la morosidad, la devaluación de los activos, el volumen de deuda pública adquirida, … a lo que hay que sumar el contexto de fuerte crisis del entorno económico español.

Sin embargo, analizando las revalorizaciones desde mínimos de marzo de 2009 y las actuales correcciones desde los últimos máximos podría parecer que estamos llegando a unos descuentos “históricamente” interesantes, tal como nos muestra la siguiente tabla para los bancos del IBEX:

Entidad	Revalorización	Corrección
SAN	203%	-33%
BBVA	130%	-38%
SAB	75%	-35%
POP	128%	-46%
BTO	93%	-33%
BKT	56%	-54%

Un análisis técnico de la evolución de los precios de estas entidades nos dará una visión que nos ayude a percibir la idoneidad del momento para tomar o deshacer posiciones en estos valores.

Para ello vamos a comparar el gráfico del IBEX con los de los 6 bancos que lo componen usando gráficos diarios, los retrocesos de Fibonacci (líneas rojas) y la media móvil de 200 sesiones -SMA200- (línea azul).

El primer gráfico muestra el IBEX y los 2 principales bancos (SAN, BBVA), en el que vemos un gran paralelismo entre los gráficos. Esto no debe extrañarnos por el elevado peso que éstos bancos tienen en la composición del índice.

[IBEX, SAN, BBVA]

La situación técnica es muy similar y se hallan bajistas en el medio y largo plazo (tendencias 1,2 y 3ª bajista, con máximos y mínimos decrecientes y por debajo de la SMA200) . Sin embargo, el SAN habría rebotado en el 50% de la corrección (nivel de Fibonacci), mientras que BBVA ya ha superado este nivel y se encamina al siguiente nivel situado en el 61,8%.

El siguiente gráfico muestra BTO y SAB, se hallan bajistas en el medio y largo plazo (tendencias 1,2 y 3ª bajista, con máximos y mínimos decrecientes y por debajo de la SMA200). La situación técnica de BTO es similar a la descrita para BBVA, en cambio SAB ya habría superado a la baja el retroceso del 61,8% y se hallaría en un soporte importante.

[BTO, SAB]

El último gráfico muestra POP y BKT, los dos en peor situación, se hallan bajistas en el medio y largo plazo (tendencias 1,2 y 3ª bajista, con máximos y mínimos decrecientes y por debajo de la SMA200); el primero además de haber superado el nivel de retroceso del 61,8% no tiene ningún soporte hasta los mínimos de marzo de 2009, mientras que BKT es el único que cotiza por debajo de estos mínimos.

[POP, BKT]

El análisis de estos gráficos evidencia que el mercado percibe a todas estos valores como activos de riesgo y lo refleja en su cotización. Aún así distingue entre ellos a aquellos con problemas (SAN, BBVA), que se corresponden con entidades con mayor diversificación geográfica y volumen de negocio, de los que podrían a llegar a tenerlos mucho más serios (BTO, SAP, POP, BKT) por su negocio más doméstico y de menor volumen.


¿Qué nos conviene hacer?

En caso de estar comprados, ante la percepción de mayor debilidad (p.ej. pérdida de últimos mínimos, que vendrá acompañada por la pérdida de mínimos del IBEX a cierre en 9.000 ptos) optaríamos por cubrir la cartera con instrumentos adecuados (venta de futuros del IBEX o compra de opciones PUT) si no queremos vender directamente.

Para la toma de posiciones compradoras esperaríamos en liquidez a ver alguna señal clara de giro sostenido y acompañada por el IBEX e índices mundiales.

Advertencia: el análisis realizado sólo valora la posibilidad de inversión en estas entidades y no evalúa su solvencia ya que esto debería ser objeto de otro tipo de estudio.

Artículos relacionados:

¿Dónde estamos en los mercados?
¿Los CDS son los culpables de nuestros temores?

Salud y €

Comparando ETFs : Alemania vs España

Cuando las noticias económicas y políticas se suceden a gran velocidad suelen traducirse en los mercados financieros en forma de volatilidad, que a menudo desdibujan las tendencias a más corto plazo.  A veces a causa de la incertidumbre reinante y otras por la incapacidad de los inversores de valorar adecuadamente el impacto real, estos vaivenes del mercado suelen ser los causantes de pérdidas en las carteras de los inversores.

En los mercados de RV con las circunstancias actuales, cuando las dudas asaltan a los inversores cualquier estrategia direccional suele comportar un grado elevado de riesgo. Es en estos momentos, que conviene adoptar otras estrategias menos sensibles a la volatilidad y aprovechar la situación.



Para ello podemos usar los spreads  o diferenciales entre productos. La idea que subyace en esta estrategia consiste en tomar posiciones contrarias  en dos activos correlacionados apostando que el diferencial existente disminuirá o aumentará, independientemente  de la dirección del movimiento de los mismos.

Partiendo de la situación de divergencia entre los índices IBEX, EuroStoxx y SP500 apuntada en el artículo "¿Dónde estamos en los mercados?" , se plantea una estrategia que vamos a analizar aprovechando las facilidades que nos proporciona ETFReplay, una excelente web dedicada al mundo de los ETFs (Exchanged Traded Funds) con información, datos,  cotizaciones, herramientas para filtrado y selección (screeners), gráficos y comparativas  y otras utilidades a disposición los  “guerrilleros” del mercado.

Así pues, vamos a comparar la evolución desde principios de año de los mercados teóricamente más fuertes de la zona Euro: Alemania y Francia con España, para ello usamos los siguientes ETFs, que siguen con bastante fidelidad a los respectivos índices:

•    EWG (iShares MSCI Germany Index) – Mercado Alemán (verde)
•    EWQ (iShares MSCI France)– Mercado Francés (azul)
•    EWP (iShares MSCI Spain Index)– Mercado Español  (amarillo)

[ETReplay.com]

Los tres con un patrón parecido pero de distinta amplitud, que provoca diferencias de rentabilidad significativas en todos casos negativas (EWG: -8,1%, EWQ: -12,9%, EWP: -22,6%) y en este caso se aprecia que la volatilidad es inversamente proporcional a las rentabilidades. Especial atención merecen las volatilidades  elevadas ya que pueden provocar que operaciones acertadas a medio plazo se vuelvan  perdedoras debido a que  los fuertes movimientos hagan saltar los stops.

Basándonos en estos gráficos vemos que el mercado alemán (EWG) se ha comportado mejor que el español (EWP) y con las noticias que nos llegan es más probable que esto siga así por un cierto tiempo a que cambie. Por lo tanto, si estuviéramos en lo cierto el diferencial se seguiría ampliando.

Tomando esta hipótesis como probable, veamos pues que hubiera pasado si hubiéramos hecho este razonamiento a principios de año para que nos ayude a valorar una posible toma de posición en el momento actual.

El siguiente gráfico muestra el spread en porcentaje (verde) entre los ETFs:  EWG y EWP  comparado con el ETF : EWG (azul).

[ETReplay.com]

Con la estrategia del spread planteada hubiéramos ganado con una volatilidad moderada, mientras que con la apuesta direccional a la baja con el ETF alemán  habríamos ganado, aunque posiblemente la enorme volatilidad nos hubiera echado de la posición.


¿Cuál es la estrategia?

Si nos adherimos a la tesis que va a seguir ampliándose la diferencia entre Alemania y España; a nivel práctico se trataría de tomar una posición comprada de EWG y otra posición vendida de EWP, el tamaño de las posiciones deberían cubrir la misma cantidad de dinero para cada ETF (p.ej. 1000 $ para cada uno). Buscar el momento oportuno para la entrada, puede servir como idea esperar que el spread reduzca un poco el diferencial si lleva unas cuantas sesiones ampliándolo, aunque asumiríamos el riesgo que esto no se produjera, y ajustar los stops y toma de beneficios a nuestro nivel de riesgo asumido.


Advertencia: Esta operación conlleva riesgo de pérdidas y no debe realizarse si no se está dispuesto a asumirlas.

Artículos relacionados:

¿Dónde estamos en los mercados?

Recent Performance Divergence in European ETFs

Salud y € !

De rebajas con Inditex

Aunque todavía faltan días para que las cadenas de tiendas de Inditex (ITX) cuelguen los carteles de rebajas en sus aparadores, desde aquí se va a analizar una posible estrategia para posicionarse en el valor con un descuento sobre la cotización.

Este planteamiento surge de una conversación con el amigo Miguel y lo primero que habrá que averiguar es que no nos den un saldo cuando lo que buscamos es una ganga.


Las herramientas que nos da el AT nos permiten oir más allá de los cantos de sirena que escuchamos en el mercado.



Gráfico diario:

Gráfico semanal:

En un repaso del gráfico diario observamos como ITX  alcanzó en nov/2007 máximos de 50.05€, luego se precitipó hasta los 23€ (-54%), mínimo que marcó en nov/2008. Previamente avisó de lo que se avecinaba con la pérdida de los 38,63€ en enero/2008 que suponía el inicio de una tendencia primaria bajista. Desde los mínimos en 23€ y a partir de mar/2009 ha ido escalando hasta superar los 50€ recientemente (+120%) sin ninguna corrección de importancia y dejando en el camino una figura HCH invertido (Hombro Cabeza Hombro) con proyección ya superada a la zona de los 45€ y el empuje decidido por un canal alcista que la ha situado en una tendencia primaria alcista.

¿Qué puede suceder?

A corto plazo

En prácticamente dos meses ha acumulado un subida del 20%, llegando a marcar nuevos máximos históricos (50.32 €). Este fuerte impulso se ha detenido en la zona de 50€, importante resistencia que deberá superar para reafirmar su continuidad alcista.

Antes de seguir subiendo es posible que asistamos a una corrección a uno de los siguientes niveles :

• 47    € -  cerrando el hueco que dejó abierto.
• 45.5 € -  media móvil de 50 días (en gráfico diario se puede apreciar que ha ido respetando en toda la subida).
• 45   € -  base del canal alcista.

A medio plazo

La superación de los 50€ de forma consistente sólo parece cuestión de tiempo, hecho que la situaría en una zona libre de resistencias previas. Para que ello se produzca deberemos ver un incremento de volumen y que el mercado acompañe.


Soportes  : 44.8, 41.2 , 35, 30, 22.6  y Resistencias : 50.6


Una estrategia posible

Si creemos en el potencial alcista, a nivel táctico se podría esperar a una corrección y consolidación de los niveles apuntados en el corto plazo (Primer descuento) y/o  sumarle las ventajas que nos confiere la operativa con opciones (Segundo descuento).


Operativa con opciones : Venta PUT 50 JUN 10.

A  precios de cierre del 24/4 obtenemos un ingreso de 3.04€, lo que equivale a posicionarse largo en el valor a un precio de 46.96 € y supone un descuento del 3.73%.

Si ITX cierra por debajo de 50€ al vencimiento de junio 2010 nos asignarían las acciones situándose el punto de equilibrio de la operación en los 46.96€ de coste. Todo lo que cayera por debajo de este precio serían minusvalías potenciales en la operación. En caso que el valor cerrara por encima de los 50€ nos embolsaríamos la prima entera percibida 3.04€ (6.47 % en 2 meses) y no nos asignarían las acciones.

Si pierde los 41€ deberíamos pensar en cerrar la operación o realizar ajustes.

En función de los niveles de riesgo que asumamos y de nuestra particular visión podemos optar por uno de los descuentos o ambos, pero hay que recordar que una parte importante de una estrategia es realizar una buena entrada. Este planteamiento es sólo un ejemplo de entrada en el valor con un descuento, pero se pueden optar por variaciones más o menos agresivas.

Advertencia: Esta operación conlleva riesgo de pérdidas y no debe realizarse si no se está dispuesto a asumirlas.


Salud y €,
Lluís

Buen aspecto técnico de Elecnor

Como al parecer los fundamentales de esta compañía (ENO.MC) deparan un futuro prometedor, el análisis técnico del valor nos puede dar una idea de si el precio (léase mercado) también se los puede creer o no.

Gráfico diario:

Gráfico semanal:

Desde los máximos en 21,21 en noviembre de 2007, entró en tendencia 1a bajista con la pérdida de los 14€ y se desplomó hasta los5,13 (-75%) en mar de 2009, tendencia primaria en la cual todavía se halla. A partir de estos mínimos remontó hasta los 13,04 (+150%) en septiembre de 2009, dibujando una tendencia secundaria alcista, que está corrijiendo con otra secundaria bajista, que le ha llevado hasta los 10,20 €  deslizándose por un canal bajista.

Este retroceso coincide con el nivel 38,2 de Fibonacci y en el gráfico semanal coincide en el punto donde las manos fuertes han empezado a acumular.

Hasta la semana pasada el aspecto técnico era poco optimista, ya que incluso había llegado a perder ligeramente la MM200 (Media Móvil de 200 días). Sin embargo el movimiento de ayer (12/abr), que le lleva por encima de la MM200, MM50 y MM20, a romper al alza el canal bajista y a superar los máximos de marzo pasado en 11,44€ acompañado de volumen, podría indicar ya el inicio de un nuevo ciclo alcista.


¿Qué puede suceder?
Antes de nada comentar que el Análisis técnico no es una bola de cristal, y sólo intenta predecir el movimiento más probable, pero al final será el mercado el que le dará o no la razón.


A corto plazo (a 1 mes vista)
El precio parece estar estar dibujandouna banderita alcista , que la podría detener unos días en la zona de los 11,80 .. 12€ ,pero con una proyección que la llevaría a los 13€.

A medio plazo (a 3 .. 6 meses vista)

La resistencia de los 13€ es realmente clave, pues su superación en cierre, pondría al valor en tendencia Primaria alcista, lo cual desde el punto de vista técnico significa camino hacia máximos históricos (esto puede tardar bastante más), tomándose su tiempo...

Para que todo ello suceda es imprescindible que el volumen acompañe, es decir,que las manos fuertes se suban al carro. Mirando el gráfico semanal, parece que pudiera suceder

Resistencias : 13, 14, 16, 18, 21.20  (azul)   y  Soportes :10, 8, 5.1 (rojo)


Por último, una estrategia fácil y rentable, que podeis comprobar con la MM200 pintada en el gráfico diario :

Entrada largos cruce MM200 al alza.
Entrada cortos cruce MM200 a la baja.


S2 y €